PPP項(xiàng)目融資模式已廣泛應(yīng)用于我國(guó)的公共設(shè)施和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，而在田園綜合體建設(shè)中的應(yīng)用案例還不多見(jiàn)，但其有很大應(yīng)用潛力。兆聯(lián)投資顧問(wèn)專(zhuān)家在分析了PPP模式在田園綜合體實(shí)施的可行性以及必要性的基礎(chǔ)上，論述了田園綜合體中PPP模式的運(yùn)作流程、投融資結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理等，最后提出了PPP模式在田園綜合體項(xiàng)目應(yīng)用中的關(guān)鍵問(wèn)題，為PPP模式在田園綜合體項(xiàng)目中的應(yīng)用提供參考。

A、田園綜合體PPP模式運(yùn)作方案設(shè)計(jì)

PPP模式下的田園綜合體建設(shè)，以“市場(chǎng)化運(yùn)作”為機(jī)制，政府做好引導(dǎo)和政策支持，在規(guī)劃設(shè)計(jì)、文化傳承、環(huán)境保護(hù)等方面發(fā)揮積極作用，社會(huì)資本通過(guò)資源整合、招商管理、智慧化運(yùn)作提供全生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。

（一）田園綜合體PPP項(xiàng)目的投融資結(jié)構(gòu)

合理的投融資結(jié)構(gòu)是PPP項(xiàng)目開(kāi)展的前提，結(jié)合田園綜合體的特點(diǎn)和發(fā)展模式，提出了田園綜合體PPP項(xiàng)目的投融資結(jié)構(gòu)。

（二）田園綜合體PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理

田園綜合體PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理，系指對(duì)PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等過(guò)程?；魻柸S結(jié)構(gòu)作為系統(tǒng)工程方法論，形象描述系統(tǒng)工程的研究框架，其中任何一個(gè)階段和步驟都可以進(jìn)一步展開(kāi)，成為分層次的樹(shù)狀體系?；魻柸S結(jié)構(gòu)目前已經(jīng)被應(yīng)用到PPP項(xiàng)目中。本文從霍爾三維結(jié)構(gòu)的時(shí)間維、邏輯維和知識(shí)維進(jìn)行田園綜合體PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理。

1、時(shí)間維度。時(shí)間維由田園綜合體PPP項(xiàng)目的運(yùn)作流程組成，包含項(xiàng)目識(shí)別階段、項(xiàng)目準(zhǔn)備階段、項(xiàng)目采購(gòu)階段、項(xiàng)目實(shí)施階段以及項(xiàng)目移交階段，不同階段的風(fēng)險(xiǎn)不同，且又相互聯(lián)系，此可以從時(shí)間維進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

2、邏輯維。邏輯維由風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)組成。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別指通過(guò)采取相關(guān)技術(shù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，識(shí)別內(nèi)容包括識(shí)別客觀(guān)存在的風(fēng)險(xiǎn)、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的后果，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的前提和保障。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指分析和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和結(jié)果，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)找出限制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的方法并設(shè)計(jì)出合理的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)指選擇合適的方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則主要包括對(duì)“由對(duì)風(fēng)險(xiǎn)最有控制力的一方控制相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)”“承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度與所得回報(bào)匹配”“風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)有上限”等。

3、知識(shí)維。知識(shí)維主要包括相關(guān)的項(xiàng)目知識(shí)，財(cái)務(wù)知識(shí)、法律知識(shí)、管理知識(shí)等，一般涉及到政府部門(mén)、社會(huì)資本、項(xiàng)目公司、金融機(jī)構(gòu)、咨詢(xún)機(jī)構(gòu)等各利益相關(guān)者，他們各自對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度不同，由此可以從利益相關(guān)者的不同角度進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。從時(shí)間維、邏輯維和知識(shí)維三個(gè)維度進(jìn)行田園綜合體PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理，確保能夠準(zhǔn)確識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、科學(xué)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

B、田園綜合體項(xiàng)目采用PPP模式的關(guān)鍵問(wèn)題分析

（一）盤(pán)活土地資源，提高土地利用質(zhì)量

田園綜合體項(xiàng)目可以理解為“農(nóng)業(yè)＋文旅＋地產(chǎn)”的綜合發(fā)展模式，但元立方金服研究人員認(rèn)為，目前的相關(guān)政策，對(duì)田園綜合體的地產(chǎn)發(fā)展模式存在諸多限制。從這一角度出發(fā)，田園綜合體中的“農(nóng)業(yè)＋文旅＋地產(chǎn)”模式不應(yīng)該是傳統(tǒng)意義上的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，而應(yīng)當(dāng)是與田園綜合體整體發(fā)展相配套的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，例如與旅游配套的民宿、農(nóng)家客棧、酒店等。為了配合田園綜合體整體開(kāi)發(fā)，在不違背相關(guān)政策法規(guī)的前提下，政府方可通過(guò)土地指標(biāo)調(diào)整將田園綜合體規(guī)劃范圍內(nèi)的建設(shè)用地集中后，進(jìn)行土地整理以供項(xiàng)目公司使用，項(xiàng)目公司將取得的建設(shè)用地用于民宿、酒店等旅游用地開(kāi)發(fā)。

（二）制定合理的投資回報(bào)機(jī)制

首先，確定合理的投資收益率。社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目在于追求投資回報(bào)，所以需要在公共利益和社會(huì)資本收益之間尋找平衡，以便確定社會(huì)資本的合理收益率。其次，制定PPP項(xiàng)目的收益和補(bǔ)償來(lái)源，主要包含建設(shè)成本補(bǔ)償以及特許經(jīng)營(yíng)收益。最后，確定項(xiàng)目合理周期。PPP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期一般為10～30年，項(xiàng)目公司和政府等需結(jié)合我國(guó)田園綜合體的實(shí)際發(fā)展情況確定合理的周期。

（三）制定合理的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制

由于田園綜合體PPP項(xiàng)目具有投資數(shù)額巨大、持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、內(nèi)部結(jié)構(gòu)復(fù)雜、涉及因素眾多等特點(diǎn)，政府和社會(huì)資本應(yīng)重點(diǎn)就PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行協(xié)商。PPP項(xiàng)目按照風(fēng)險(xiǎn)分配優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)利益對(duì)等和風(fēng)險(xiǎn)可控等原則，考察政府風(fēng)險(xiǎn)管理能力、項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力、項(xiàng)目公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力，政府和社會(huì)資本之間應(yīng)合理分配項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。