近期來，糧食安全不可謂是一個(gè)熱議話題，今年全球受疫情跟各地的天災(zāi)影響，糧食問題日益嚴(yán)重。先是聯(lián)合國(guó)發(fā)出警告：全世界正在經(jīng)歷50年來最嚴(yán)重的糧食危機(jī)，緊接著又是高層講話，強(qiáng)調(diào)糧食安全的重要性。全國(guó)上下不僅在積極的開展節(jié)儉省糧的運(yùn)動(dòng)。

就連在資本市場(chǎng)，A股的農(nóng)業(yè)糧食股也比往年堅(jiān)挺的多，很多農(nóng)業(yè)股今年以來幾乎都是翻倍的走勢(shì)，漲勢(shì)喜人。正因如此，糧食問題在邏輯、熱點(diǎn)、股價(jià)引發(fā)了三維共振，我們一定要重點(diǎn)關(guān)注這里邊的投資機(jī)會(huì)，我有一個(gè)很強(qiáng)烈的預(yù)感，這次的糧食危機(jī)不一般，大有復(fù)制去年豬肉股走勢(shì)的趨勢(shì)。所以我們今天分別通過全球四大主糧：稻谷、小麥、玉米、大豆的系統(tǒng)研究，來把握梳理下A股里農(nóng)業(yè)股的投資機(jī)會(huì)。

接下來在聊4大主糧的具體情況時(shí)，大家先要學(xué)習(xí)了解一個(gè)概念：庫(kù)消比。即庫(kù)存跟消費(fèi)的比例。一般來說這個(gè)比例越高越好，代表著糧食每年度的庫(kù)存跟糧食每年度的消費(fèi)，如果這個(gè)比例過低就會(huì)產(chǎn)生糧食危機(jī)。

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稻谷：供需自給自足，我國(guó)糧食安全并無大憂。

稻谷是世界上最主要的糧食作物之一，根據(jù)播種期、生長(zhǎng)期和成熟期的不同，稻谷可以分為早稻、中稻和晚稻。從各大洲的分布看，稻谷生產(chǎn)相對(duì)集中，主要在亞洲，產(chǎn)量占比超過70%。

19年數(shù)據(jù)全球的稻谷產(chǎn)量高達(dá)7.13億噸，總需求7.03億噸，一直穩(wěn)健增長(zhǎng)。全球稻谷庫(kù)消比達(dá)到37%，也是近年來的新高。

但庫(kù)存雖為歷史高點(diǎn)，供需卻不平衡，全球產(chǎn)量逐年上漲，超過70%產(chǎn)量出自亞洲，且全球庫(kù)存的 67.3%在中國(guó)。供需格局方面，出口國(guó)相對(duì)集中，進(jìn)口國(guó)相對(duì)分散，疫情造成運(yùn)輸不暢，各國(guó)貿(mào)易隔斷有可能加大進(jìn)口國(guó)糧食安全風(fēng)險(xiǎn)。

稻谷在中國(guó)是第一大主糧，種植面積第二大。2019年數(shù)據(jù)，我國(guó)稻谷總產(chǎn)量達(dá)2.1億噸，總消費(fèi)2.04億噸，庫(kù)消比86.4%。進(jìn)出口只占總產(chǎn)銷量的1.6%，主要以調(diào)劑食品口味為主，國(guó)際貿(mào)易關(guān)聯(lián)度不大。庫(kù)消比連續(xù)八年增長(zhǎng)，總體上我國(guó)的稻谷供給能滿足自給自足。

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小麥：連年大豐收，庫(kù)消比長(zhǎng)期維持高位，但要考慮過量供給造成的潛在緊縮問題。

小麥?zhǔn)鞘澜缟峡偖a(chǎn)量第二的糧食作物，僅次于玉米，據(jù)機(jī)構(gòu)資料，世界上約40%的人口以小麥為主要食糧。小麥按播種季節(jié)可分為冬小麥和春小麥。世界小麥生產(chǎn)主要在亞洲，面積約占世界小麥面積的45％，其次是歐洲，占25％，美洲占15％，非洲、大洋洲和南美洲各占 5％左右。

2019數(shù)據(jù)：全球小麥總產(chǎn)量達(dá)到7.64億噸，消費(fèi)量達(dá)到7.54億噸，全球庫(kù)消比為38.04%。

但這其中中國(guó)的庫(kù)消比是占據(jù)了大頭，如果拋開中國(guó)的庫(kù)消比，全球的庫(kù)消比就會(huì)下降到22.15%，供需就相對(duì)緊張。

且全球小麥生產(chǎn)集中，消費(fèi)分散，出口國(guó)相對(duì)集中，進(jìn)口國(guó)相對(duì)分散。進(jìn)口國(guó)主要集中在亞洲和非洲，南美和部分歐洲國(guó)家也有一些進(jìn)口?？紤]到新冠疫情造成的不利因素，世界各地產(chǎn)需不平衡可能加劇，可能會(huì)在亞非拉地區(qū)造成一定的小麥危機(jī)。

2019年全國(guó)小麥總產(chǎn)量達(dá)到1.33億噸，消費(fèi)量大約為1.3億噸。進(jìn)口占比3%。主要用于食用，庫(kù)消比高達(dá)115.8%。就糧食安全來說，我國(guó)小麥已經(jīng)充分實(shí)現(xiàn)自給自足，近年來生產(chǎn)量都大于消費(fèi)量，國(guó)內(nèi)小麥庫(kù)存高企。

雖然從糧食安全的角度講，高庫(kù)存是好事。但從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度講這不一定是好事，供給增加而需求不振造成的高庫(kù)存會(huì)嚴(yán)重影響到小麥的價(jià)格。今年的夏糧收購(gòu)中，我們的小麥相比去年產(chǎn)量明明是增加的，但收購(gòu)的數(shù)量卻相比去年下降，這就是因?yàn)檫B年的高庫(kù)存造就了小麥價(jià)格的不斷降低，生產(chǎn)者已經(jīng)意識(shí)到了成本收益的不合理，所以拒絕以低廉的價(jià)格出售，而今年拒絕以低廉價(jià)格出售的這部分小麥就會(huì)囤積，囤積的后果就是明年不會(huì)增加新的小麥供給，長(zhǎng)此以往小麥的供給越來越少，直到出現(xiàn)供應(yīng)危機(jī)將小麥的價(jià)格再打上去。所以我們?cè)谛←湽┙o充足的情況下是要防范供需的自我調(diào)節(jié)，豬周期的教訓(xùn)還歷歷在目。

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玉米：全球庫(kù)存下降，需求上升，價(jià)格上行壓力大

在全球三大谷物中，玉米總產(chǎn)量和平均單產(chǎn)均居世界首位，世界上約三分之一的人口以玉米為主要糧食，特別是一些非洲、拉丁美洲國(guó)家，例如大家耳熟能詳?shù)哪鞲缬衩拙怼?/p>

玉米的消費(fèi)主要有四方面，即食用、飼用、工業(yè)加工及種用。以玉米為原料制成的加工產(chǎn)品有3000多種。玉米是制造復(fù)合飼料的最主要原料，飼用玉米消費(fèi)約占玉米消費(fèi)總量的60%。

2019年數(shù)據(jù)，全球玉米產(chǎn)量達(dá)到11.09億噸，消費(fèi)11.28億噸，庫(kù)消比為26.19%。這些年由于技術(shù)的進(jìn)步，以玉米為原材料的產(chǎn)物越來越多，例如生物燃料乙醇，所以這些年全球玉米的消費(fèi)是略大于供給的，供需關(guān)系也比較緊張。

全球玉米主產(chǎn)區(qū)主要有美國(guó)（占世界總產(chǎn)量的31.3%）、中國(guó)（23.5%）、巴西（9.1%）、歐盟（5.8%）、阿根廷（4.5%）、烏克蘭（3.2%）。

全球玉米生產(chǎn)、消費(fèi)較為集中，出口國(guó)相對(duì)集中，進(jìn)口國(guó)相對(duì)分散。玉米出口國(guó)一般來自美洲，二玉米進(jìn)口國(guó)一般，來自歐洲跟亞洲。

2017-2019年全球玉米生產(chǎn)量小于消費(fèi)量，全球玉米庫(kù)存處于消耗階段。新冠疫情造成的不利因素，容易加劇世界各地產(chǎn)需的不平衡。

2019年數(shù)據(jù)：我國(guó)玉米總產(chǎn)量達(dá)到2.61億噸，消費(fèi)量為2.79億噸，我國(guó)呈現(xiàn)供需緊平衡的格局。玉米消費(fèi)主要用于飼料生產(chǎn)和工業(yè)加工消費(fèi)，二者占比達(dá)90%以上。

2019年，我國(guó)從玉米出口國(guó)正式變?yōu)橛衩走M(jìn)口國(guó)。目前來看，我國(guó)的玉米期末庫(kù)存逐年下降，國(guó)內(nèi)玉米供給偏緊，年初至今國(guó)內(nèi)玉米期貨已上漲20%，疊加草地貪夜蛾疫情影響，以及疫情期間深加工酒精的需求回暖，更重要的是去年豬周期后有大量的小豬仔補(bǔ)欄，隨著這些小豬仔的長(zhǎng)大，飯量也在逐步的增大，而玉米真是它的主要食物，所以后期玉米價(jià)格上行概率較大。

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大豆：產(chǎn)消不均衡，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展的絕對(duì)命脈

大豆原產(chǎn)中國(guó)，卻因轉(zhuǎn)基因技術(shù)而成名于美洲。2019年數(shù)據(jù)：全球大豆產(chǎn)量3.42億噸，全球大豆消費(fèi)量3.50億噸，其中中國(guó)消費(fèi)量超過1億噸，全球大豆庫(kù)消比為29.3%，處于歷史高位水平。而美洲國(guó)家大豆庫(kù)存占全球大豆庫(kù)存70%，影響巨大。4-10月是南半球秋冬季節(jié)，又是南半球大豆的出口季節(jié)，新冠疫情對(duì)大豆貿(mào)易的影響不容忽視。

我國(guó)大豆全部為非轉(zhuǎn)基因大豆，目前國(guó)內(nèi)不允許轉(zhuǎn)基因大豆的種植。畝產(chǎn)角度，非轉(zhuǎn)基因大豆畝產(chǎn)明顯不如轉(zhuǎn)基因大豆，我國(guó)大豆畝產(chǎn)僅為美國(guó)大豆畝產(chǎn)56%左右。

2019數(shù)據(jù)，我國(guó)大豆產(chǎn)量1810萬噸，而需求量超一億噸，供需缺口巨大，庫(kù)消比僅為20%。是從這個(gè)角度也能看出我國(guó)轉(zhuǎn)基因大豆的缺口及市場(chǎng)前景有多大。我國(guó)大豆消費(fèi)的80%用途用于豆粕（飼料），20%用于榨油。因?yàn)槿笨诰薮?，我?guó)的大豆嚴(yán)重依賴進(jìn)口，對(duì)美洲國(guó)家的進(jìn)口大豆依賴度高達(dá)90%，若大豆出口大國(guó)（如美國(guó)、巴西）的疫情出現(xiàn)持續(xù)惡化的態(tài)勢(shì)并停止大豆出口，我國(guó)大豆陷入短缺情況的可能性增加，我國(guó)飼用糧形勢(shì)較為嚴(yán)峻。

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聊完這四大主糧的供需情況，相信大家對(duì)全球及我國(guó)的糧食問題已經(jīng)有了一個(gè)初步的認(rèn)識(shí)。雖然我國(guó)主糧供應(yīng)基本無憂，但在飼料用糧上缺口還是很大的。而且主糧例如小麥庫(kù)存高也不一定是好事，小麥價(jià)格從06年開始14年沒漲過了，谷賤傷農(nóng)，這個(gè)問題值得引發(fā)重視。

所以我們堅(jiān)決制止浪費(fèi)，珍惜糧食還是非常有必要的。例如最高層關(guān)于糧食安全的講話就值得我們細(xì)細(xì)品味，主要內(nèi)容精華成以下三點(diǎn)：

1.推動(dòng)農(nóng)業(yè)技術(shù)進(jìn)步和推廣。加快推進(jìn)生物育種以提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，推進(jìn)化肥農(nóng)藥產(chǎn)品升級(jí)和效率提升，推廣農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)和精細(xì)化作業(yè)管理等。

（這里邊涉及的都是農(nóng)業(yè)里的重點(diǎn)，生物育種主要涉及到就是轉(zhuǎn)基因這塊。農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家在種子研究應(yīng)用領(lǐng)域往往有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，種子質(zhì)量的好壞是決定農(nóng)作物單位產(chǎn)量的核心因素，其次就是化肥農(nóng)藥方面的，近年來不管是非洲蝗災(zāi)還是本地的草地貪夜蛾，對(duì)農(nóng)作物的危害一直很大，尤其是玉米、棉花系列。再疊加今年的疫情，印度這邊受災(zāi)病例已經(jīng)超過250萬例，而印度正是全球最大的農(nóng)藥原料生產(chǎn)國(guó)，肯定會(huì)對(duì)農(nóng)藥的供需關(guān)系造成影響，這一方面的投資機(jī)會(huì)也是需要留意的。）

2.培育新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體，加快農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)代化。推進(jìn)適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)，發(fā)揮農(nóng)墾的基礎(chǔ)作用。?（這一條主要強(qiáng)調(diào)的是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的規(guī)模效應(yīng)，我們國(guó)家數(shù)千年的歷史其實(shí)一直都是自給自足的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)為主，而小農(nóng)經(jīng)濟(jì)重要的一個(gè)缺點(diǎn)就是單位效率很低，例如美國(guó)的農(nóng)民很少，但是采用集約化的規(guī)模生產(chǎn)，單位效率很高，總產(chǎn)量也很高，相比之下我們國(guó)家的農(nóng)業(yè)種植生產(chǎn)效率很低。但是目前在A股里也有類似農(nóng)場(chǎng)的集中規(guī)?；r(nóng)業(yè)生產(chǎn)的上市公司，這一方面能否給我國(guó)的農(nóng)業(yè)規(guī)?；l(fā)展做一個(gè)表率的作用，其實(shí)還是很期待的，可以重點(diǎn)留意）

3.提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基礎(chǔ)。加快建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田，提高農(nóng)田生產(chǎn)能力。（這一條沒有什么可解讀的，是以上兩條措施的綜合體，說到底還是要提升單位農(nóng)田的產(chǎn)出效率）

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說了這么多，對(duì)應(yīng)在A股的投資機(jī)會(huì)里，主要從種子、農(nóng)墾、化肥這三個(gè)角度去尋找。

例如大北農(nóng)，這家公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先轉(zhuǎn)基因育種企業(yè)，而且副業(yè)還養(yǎng)豬收入利潤(rùn)有保證，估值優(yōu)勢(shì)明顯。

例如化肥產(chǎn)業(yè)的新洋豐：我國(guó)化肥污染浪費(fèi)嚴(yán)重，急需復(fù)合肥增加化肥的利用效率。且近幾年環(huán)保政策要求，大量的中小化肥廠關(guān)門倒閉，利好該行業(yè)的集中度向頭部企業(yè)。糧食價(jià)格的企穩(wěn)或回升也會(huì)帶來化肥銷量的提升。

例如農(nóng)墾行業(yè)的蘇墾農(nóng)發(fā)：農(nóng)墾是我國(guó)國(guó)有農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體，因?yàn)槠錂C(jī)械化現(xiàn)代化作業(yè)能力強(qiáng)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率顯著高于全國(guó)的平均水平，糧食漲價(jià)的背景下將凸顯農(nóng)墾企業(yè)的重要性。